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顺丰鸡年捷报 快递4巨头2016年业绩预告

顺丰鸡年捷报 快递4巨头2016年业绩预告

刘炜

2017-02-06

1月21日-25日期间,除了在美股上市的中通之外,四家快递巨头发布2016年度业绩修正预告:顺丰控股(鼎泰新材)预计2016年归属于上市公司净利润为24.6亿-27.5亿元;圆通速递预计2016年度归属于上市公司净利润为13.5亿-14.5亿元;申通快递预计2016年度归属于上市公司净利润为12.4亿-12.5亿元;韵达股份预计2016年度归属于上市公司净利润为11.6亿-12.2亿元。

就整个行业特征来看,2016年下半年行业增速较上半年放缓:第四季度快递行业业务量增速为46%,明显低于第一季度高达57%的增幅。同时季节性因素导致四季度单票盈利降低,因为第四季度各种电商节日扎堆,是传统旺季,快递公司为争取大客户加大促销、且投入各项成本较高。

顺丰鸡年捷报 快递4巨头2016年业绩预告

顺丰

在四家的盈利预计中,顺丰盈利能力最高并远高其他三家快递公司。不仅将达成2016年承诺利润(21.8亿元),而且超额2.8亿-5.7亿元。

目前在几大快递巨头中,顺丰是产业布局最完善,具有先发优势的龙头公司,目前拥有冷链与药品运输两大特殊服务资质。此外,顺丰定位中高端市场,议价空间高,在市场具有垄断地位;同时顺丰采用直营经营模式,在业务量快速增长的情况下依然保持着全行业最低投诉率。

去年4月,顺丰获批湖北国际物流枢纽中心项目用以支撑高端快递业务,1.5小时飞行能覆盖经济、人口占全国90%的地区,从而减少了点对点模式所需的资本性开支。

但相对于加盟制的“三通一达”,直营制的顺丰成本较高,业务量增速和营收增速均低于行业平均水平。随着借壳上市,将借助资本市场带动规模业务的兼并扩张将会进一步降低业务成本。

圆通

圆通速递预计2016年度归属于上市公司净利润为13.5亿-14.5亿元,高于承诺业绩(11.0亿元)22.7%-31.8%,较2015年同口径下归属净利润(7.17亿元)同比增长88.3%-102.2%,业绩增长依然保持较高增速。

2016年12月2日,公司发布定增预案,拟以不低于30.81元/股的价格,定增募集不超过85亿元资金,所募集资金将主要用于:(1)加强多功能转运中心和终端服务网点建设,强化公司网络管控能力;(2)加强转运中心智能设备升级、城市高频配送网络建设,提升公司全网运作效率。此外,公司聘任原中外运高管为公司副总裁。我们认为,公司一方面定增募集资金加速固投,在高端商务快递、跨境物流、社区O2O方面布局;另一方面,积极引进相应高级管理人才,公司综合化转型加速推进。

申通

申通快递预计2016年度归属于上市公司净利润为12.4亿-12.5亿元,同比增长60%,并比承诺业绩水平(11.7亿元)高出6%-7%。

公司2016年第一季度归母公司净利润达6.07亿元,根据经验通常下半年业绩为上半年1.5倍,预告显示2016下半年净利润约6.31亿-6.44亿元,与上半年规模相近,预计下半年业务量及业绩受行业整体增速放缓影响,第四季度增速或放缓。

中信证券分析,申通全年单票盈利明显提升。2016年第一第二季度公司单票盈利分别达每件0.40和0.43元,根据此前承诺业务量增速,假设2016年公司快递量同比增长30%-35%,预测2016上半年单票盈利为0.32-0.34元/件,较上半年平均单件利润0.42的水平有所下滑,主要受旺季成本增加的影响。但整体看,预计2016年单票净利约0.37元/票,仍较2015年单票净利0.30元提升23%。

韵达

韵达股份预计2016年度归属于上市公司净利润为11.6亿-12.2亿元。按业绩预告计算,韵达快递的盈利增速在通达系中最快,得益于业务量增长、成本降低带来盈利快速增长。

据中金公司分析,一方面,2016年韵达前三季度业务量增速62%,快于行业的54%;另一方面,单件盈利提升:前三季度单票盈利0.38元,高于15年的0.33元。虽然韵达的单票收入从15 年的2.37元下降到16年前三季度的2.23元,但是得益于持续优化网络布局和运输路由等战略举措,单票成本降低,净利润率从2013年的4%扩张至2016年1-3季度的17%(扣非)。

中通快递在美股上市,目前还未发布2016年业绩预告和全年财报。

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